公司是女鞋行业领先企业，发展势头强劲。(1)旗下自有品牌KISSCAT、KissKitty、ZsaZsaZsu、tigrisso并代理西班牙Patricia品牌。KISSCAT作为公司创始品牌，已在市场上具备较高知名度，2014年销售收入位于国内女皮鞋类产品第六名;(2)2014年营业收入达到16.83亿元，同比增长11.65%;净利润1.24亿元，同比增长14.65%。(3)公司股权集中:实际控制人为梁耀华和李林，发行前两人合计持股50.30%，发行后为37.70%，大部分高管也持有公司股份。

　　女鞋市场前景良好，公司销售名列前茅(1)目前国内鞋类消费市场容量超过3000亿元，未来增速将达到10.97%。(2)女皮鞋行业转型提升，商业模式逐步向OBM转型;技术革新成为竞争原动力;中高端市场逐步占据女皮鞋行业消费主流。(3)公司主打品牌在女皮鞋行业市占率为3.57%，排名第6，有较大提升空间。

　　多品牌、多渠道打造健康女鞋领导者。(1)多品牌组合满足女性差异化消费需求。公司各品牌对应不同目标顾客群体，实现精准化的产品形象塑造。这不但有利于共同积累和发展常客消费群体，而且有利于适应不断发展的消费升级和商业进化。(2)以直营为主，经销和电商为辅的销售模式。与国内多家知名百货集团合作稳定，并大力发展电商业务，实现线上线下同步发展，形成立体的营销体系。(3)持续投入研发设计，追求时尚与健康并重。

　　公司坚持产品研发和科技创新，专注提升女鞋舒适度。同时注重设计的时尚感和现代感，不断吸收国际优秀时尚文化元素融入设计风格中。

　　公司本次拟发行不超过7000万股股票，募集资金6.33亿元，其中女鞋销售连锁店扩建投资4.66亿元，亚太产品设计中心建设0.39亿元，补充流动性资金1.28亿元。未来五年内计划新开428家直营店、20家旗舰店，并对物流渠道、电子商务和企业信息系统进行升级。

　　公司在微信女鞋行业具有较高知名度，客户粘性较大，我们看好公司未来市场份额与市值的提升。

　　我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.54元、0.65元，公司2016年合理估值区间30-40倍，对应公司合理价格区间为13.88元-18.50元。

　　风险揭示:存货周转变缓形成积压、市场需求下降、营销难度增加、研发失败可能特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现，而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。